はじめに――何かおかしい日本のIPO

　第1部　IPOの基礎知識――歪みを理解するために

第1章　IPOの仕組み
　1　IPOとは――基本的な概念と用語
　2　新規公開株の配分方法
　3　公開価格の決定方式
　コラムA　引受手数料率の実際
　コラムB　抽選配分比率に関する10％ルール

第2章　新興企業にとってのIPO
　1　企業が株式を公開する目的
　2　IPO以外の選択肢
　3　IPOに頼らざるを得ない日本の新興企業
　4　IPOに頼らなくて済む米国の新興企業
　5　なおさら問われる値付けの適切性

第3章　IPOの特性
　1　IPOのリターンが高いことの意味
　2　IPOに固有のリスクとそれに見合うリターン
　3　正当なプレミアム 対 余分なプレミアム
　4　IPOにおける利益相反の可能性

　第2部　どのように歪みが生じているのか――データの提示

第4章　現行方式下の日本だけ突出して高いリターン
　1　入札方式との比較
　2　同じ方式を採用している欧米諸国との比較
　3　異常に高いといわざるを得ない日本のリターン

第5章　公開価格と初値のどちらに原因があるのか
　1　初値に関する通説と誤解
　2　ベンチマークとなる株価の求め方
　3　ベンチマークと比較した公開価格と初値
　4　なぜ初日に新たな買いが入るのか
　5　企業属性に着目した説明の限界

第6章　小規模IPOほど極端に高くなるリターン
　1　発行規模別分布の日米比較
　2　発行規模別リターンの日米比較
　3　市場別に試算した機会損失額
　4　入札方式とのコスト比較

第7章　不自然なほど低く設定された仮条件
　1　日本の公開価格決定方式：簡単なレビュー
　2　仮条件と公開価格の決め方に関する日米欧の違い
　3　想定発行価格と仮条件の関係
　4　仮条件と公開価格の関係

　第3部　なぜ歪みが生じているのか――原因解明の試み

第8章　解明すべき不思議な現象
　1　観察事実のまとめ
　2　若干の準備的考察

第9章　日本型利益相反仮説
　1　新たな解釈の試み
　2　主幹事の動機
　3　仮説に基づく観察事実の説明

第10章　仮説の裏付けとなる状況証拠
　1　検証に向けての基本的考え方
　2　仮説から導かれる予測
　3　予測と一致した現実
　4　暫定的結論
　5　利益相反行為が認識されにくい理由

　第4部　IPO改革――歪みの解消に向けて

第11章　何をどう是正すべきか
　1　利益相反行為を引き起こしている6つの要因
　2　議論の叩き台としての是正案
　3　意味のある選択肢としての入札方式の復活
　4　上場検討企業は何をすべきか

第12章　新興企業も投資家も健全に育つ市場へ
　1　負の連鎖に陥っている日本のIPO
　2　値付けに必要とされる「市場」の視点
　3　成長戦略会議の実行計画をめぐって
　4　結び――新興企業も投資家も健全に育つ市場へ

あとがき
参考文献